【资料图】

太平洋证券股份有限公司谭紫媚近期对安图生物进行研究并发布了研究报告《一季度受疫情影响较大，静待分子检测系统及发光高速机上量》，本报告对安图生物给出买入评级，当前股价为59.58元。

安图生物(603658)
事件：4月20日晚，公司发布2022年年度报告:全年实现营业收入44.42亿元，同比增长17.94%；归母净利润11.67亿元，同比增长19.90%；扣非净利润11.20亿元，同比增长17.03%；经营性现金流量净额15.58亿元，同比增长6.65%。其中，2022年第四季度营业收入11.60亿元，同比增长8.35%；归母净利润2.69亿元，同比增长4.46%；扣非净利润2.60亿元，同比增长5.30%；经营性现金流量净额5.50亿元，同比增长4.25%。
同日，公司发布2023年第一季度报告:第一季度实现营业收入10.36亿元，同比增长0.52%；归母净利润2.42亿元，同比增长0.78%；扣非净利润2.36亿元，同比增长1.61%；经营性现金流量净额2.04亿元，同比增长11.95%。
全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统表现亮眼
2022年度公司实现营业收入44.42亿元，同比增长17.94%。分产品来看，（1）2022年公司试剂类产品实现营业收入35.30亿元，同比增长15.90%，毛利率同比提升0.64pct至66.58%。其中，免疫诊断产品实现收入20.06亿元，同比增长11.10%；微生物检测产品实现收入2.73亿元，同比增长4.68%；生化检测产品实现收入2.07亿元，同比增长11.35%；分子诊断产品实现收入0.83亿元，同比增长303.18%，我们预计主要由新型冠状病毒（2019-nCoV）检测试剂产品的销售贡献。（2）仪器类产品实现营业收入7.20亿元，同比增长32.20%，毛利率同比提升1.31pct至36.72%。其中，自产检测仪器实现收入4.35亿元，同比增长69.83%，我们预计与疫情期间公司推出的全自动核酸提纯及实时荧光PCR分析系统的快速上量有关。
此外，2022年公司不断加强研发投入，相继取得了一系列创新成果：公司自主研发、制造的流水线AutolasX-1Series正式上市，实现了从本土品牌到本土研发生产的重大转折和突破；推出了新一代高通量化学发光免疫分析仪AutolumoA6000系列，进一步丰富了化学发光产品线；新一代全自动生殖道分泌物分析仪AutowoMoW500的上市，实现了干化学酶法功能学+镜检形态学全自动一体检测。公司推出的医学实验室全自动流水线整体解决方案获得客户认可、形成快速装机：截至2022年12月31日，AutolasA-1Series流水线上市以来累计装机量110套，AutolasX-1Series流水线自上市以来累计装机量8套。
各项期间费用率保持平稳态势，盈利能力较为稳定
2022年度，公司的综合毛利率同比提升0.35pct至59.84%；销售费用率同比降低0.56pct至16.16%；管理费用率同比降低0.17pct至3.70%；研发费用率同比提升0.03pct至12.80%；财务费用率同比降低0.43pct至-0.05%；综合影响下，公司整体净利率同比提升0.74pct至26.76%。其中，2022年第四季度的综合毛利率、销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率、整体净利率分别为59.68%、17.43%、4.25%、14.78%、-0.24%、23.55%，分别变动+0.77pct、-1.46pct、+0.02pct、+1.42pct、-0.77pct、-0.31pct。
2023年度第一季度，公司的综合毛利率同比提升2.80pct至61.06%；销售费用率同比降低1.89pct至16.45%；管理费用率同比提升0.80pct至4.47%；研发费用率同比提升2.99pct至14.71%；财务费用率同比降低0.14pct至0.08%；综合影响下，公司整体净利率同比降低0.10pct至23.85%。
盈利预测与投资评级：基于公司核心业务板块分析，我们预计2023-2025年公司营业收入分别为52.35亿/65.88亿/82.15亿，同比增速分别为18%/26%/25%；归母净利润分别为14.19亿/18.26亿/23.08亿，同比增速分别为22%/29%/26%；EPS分别为2.42/3.11/3.94，按照2023年4月20日收盘价对应2023年24倍PE。维持“买入”评级。
风险提示：行业监管政策变化风险；市场竞争日趋激烈的风险；新品研发、注册及认证风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长江证券芦湖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.17%，其预测2023年度归属净利润为盈利15.99亿，根据现价换算的预测PE为21.37。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，安图生物（603658）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）